Investment Review 2017-10-15

花旗銀行首席中國經濟學家劉利剛直言，對中國未來5年經濟走向保持相對樂觀，預計到2025年前，中國將吸引3.36萬億美元的資本流入。將推動中長期人民幣匯率持續升值，料2025年兌美元升至5左右。中國此輪房地產周期已經見頂，但中長期房地產周期卻未見得。席捲全國的限購政策令房地產銷量大幅下降，並控制房價上升速度，而這輪房地產補庫存將抑制中國房價在四季度和明年上半年繼續上升。

 人民幣持續升值，因人行於今年致力加強金融去槓桿。今年上半年人行曾減少貨幣淨投放，在貨幣工具使用上，明顯傾向透過中期貨幣工具以回收短期貨幣流行性，同時各種貨幣工具的利率均明顯上揚，導致今年2月及3月分別縮減資產負債表2700億及8100億元人民幣。中國8月財新服務業PMI 為52.7，較7月回升1.2，為近3個月最高。其中，新業務量整體增速可觀，反映市況改善；服務業企業用工量持續增加，增速為4個月來最高。數據反映中國企業整體經營信心在8月回升，前景應趨樂觀。

 Bullish this month => All IN. 

Market News:
石鏡泉: 下個阻力２８６４３是２００７年１１月的收市位，上克該位，３萬在望。

 中聯重科（０１１５７）（深：０００１５７）發盈利預喜，以中國會計準則計算，首三季轉虧為盈，純利介乎１２﹒５億至１３﹒３億元（人民幣．下同）。單計第三季，純利介乎１﹒２億至２億元，按年增長２﹒５至４﹒８８倍。

 水泥價升 產能續降 水泥業寒冬已過
去年集裝箱航運業經歷了艱難的一年，別奢望有公司能夠賺大錢，業績沒有見紅已經是可喜可賀，甚至有國際船公司宣布破產，可謂「多災又多憂」。不過，經營環境跌至谷底的同時，中遠海控（01919）突然宣布收購東方海外（00316），加上行業數據見起色，反映集運業可能走出困境，業績翻身的航運股值得多加留意。

 Strategy:
The prospect of the portfolio, with focus in tier-2 stocks, particularly those commodity and consumer market stocks => All IN.      
Holding Period Return: 90.1%  
Risk: 40.7%

Weekly Action--*-*Sell : 
- 1919 中遠海控
- 3993 洛陽鉬業
Buy :  
- 2319 蒙牛乳業
- HSI Future Oct 2017

Core-Holdings
  1. “One-belt One-Road” 3808中國重汽 , 3339 中國龍工
  2. Consumer stocks : 
  3. Technology Stocks, such as 0700 Tencent
  4. AH stocks :  2238 廣汽集團 0358 
  5. Real Estate : 3333 恆大 2007 碧桂園 
  6. Commodity : 0323 馬鞍山鋼鐵股份,1313 華潤水泥控股 
  7. Others: 1919 中遠海控

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Investment Review 2017-10-02

It is the first week of October, aka Golden week of China.  There are 110 millions of Chinese travel around and 60 of them spend their holidays overseas.  Literally, China flood the world with Chinese ! In the mean time, PMI of all major markets are up and up.     Bullish this month => All IN.  Market News: 來自中國工程機械工業協會的數據顯示，今年8月份，主要挖掘機製造企業銷售各類挖掘機約8700台，增速連續5個月保持在100%以上。 新一代iPhone推出，市場對其銷情非常關注，尤其是愈來愈價格較低智能手機的中國市場的銷售情況。中信里昂證券科技產業分析師Nicolas Baratte認為，在未來幾年iPhone於中國最大的敵人是微信，而且將令蘋果公司面對的棘手處境。 他說，騰訊（00700）在約年一年多前推出微信小程序，即應用程式可於另一個應用程式中使用，如叫車。Nicolas Baratte指出，小程序出現令中國消費者花更多時間於微信上，消費者可於微信平台上做更多事情時，就很少會再聽到用家對iPhone的用戶體驗評價，因為他們都受制於（captive with）微信平台之中。他認為這是iPhone於中國銷情最大的憂慮，因為中國消費者的行為、習慣有別於其他地方。 Strategy: The prospect of the portfolio, with focus in tier-2 stocks, particularly those commodity and consumer market stocks =>  Over weight.      Holding Period Return: 63.6%   Risk: 30.7% Weekly Action--*-* Sell :  - 3333  中國恒大 - 3993  洛陽鉬業 - 0358 江西銅業股份   Buy :   
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Investment Review 2017-10-29

It is the late October, the end-game of the HKSFA Portfolio Management competition.  There is no much I can do as there are two more trading dates before the end of the competition.    Market News: 美國第三季GDP年率初值增長3% 勝預期 馬鋼(00323.HK)首三季淨利27.4億人民幣 增2.6倍 晨鳴紙業(01812.HK)第三季賺9.66億人民幣 增57.1% 平保(02318.HK)首三季純利升17%至663億人幣 高盛點名全球50隻「長期成長股」 安踏、申洲、敏實及舜宇等6港股上榜 美上市中國概念股，則包括陌陌科技、58同城、京東、網易及歡聚時代。 Strategy: I am happy with the current asset allocation and leave the portfolio as it is.        Holding Period Return: 78.8%   Risk: 40.7% Core-Holdings “One-belt One-Road” 3808中國重汽 , 3339  中國龍工 Consumer stocks :  Technology Stocks, such as 0700 Tencent AH stocks :  2238 廣汽集團 0358  Real Estate : 3333 恆大 2007 碧桂園  Commodity :  0323 馬鞍山鋼鐵股份,1313 華潤水泥控股  Others: 1919 中遠海控
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投資者日誌 2018-01-01

2018目標年回報: 30% 市場消息: 隨著美聯儲12月份宣布加息，香港也宣布跟隨上調基本利率25個基點至1.75厘，明年香港可能進入加息年。展望2018年，「一帶一路」倡議逐步落實、粵港澳大灣區推進、「滬深港通」加速融合、「債券通」優化，更多兩地基金互認產品出台，預計對港股有何影響？今年港股一度升越三萬點，到底是高處未算高，還是已到牛市盡頭？華夏基金首席策略分析師軒偉在北京接受《經濟通通訊社》專訪表示，港股估值非常低，牛市將是中長期走勢，很大概率突破之前上一輪歷史高點，而港股通的資金南下趨勢將加快。 軒偉認為，今年港股的漲幅確實比較大，但基本面情況好，有不少支持因素。一是盈利保持增長。MSCI China A預計2018年增長15%至20%。二是估值合理。受益於風險偏好上升，新興市場受到海外配置資金的青睞，疊加南下資金流入支撐，國企指數和恒生指數持續上漲，但由於低基數的原因，國企指數估值P/E（市盈率）、P/B（市帳率）和恒生指數的估值P/B依舊遠低於十年平均水平，只有恒生指數的估計P/E水平經過修復，超過十年平均水平。考慮到P/E情況，2018年港股還有增值空間，而且港股比A股估值低。 宏觀經濟觀點 油價上漲20％, 美國通脹率年底加速至3％ 美國4次或更多的加息, 香港的利率將趕上美國的步伐 中國GDP增長將保持平穩 投資策略: 買:  中國保險和銀行業 買:  中國消費行業和醫療行業 買: 新興市場 和 俄羅斯ETF 賣:  高科技產業 賣: 香港房地產業和房地產投資信託基金 短期買賣操作: 賣: 3339  中國龍工、  0914 海螺水泥 買: 3808  中國重汽 、 2382  舜宇光學 買: HSI Jan-2018 X 1 核心 產 業 股票 重工業: 3808中國重汽、3339  中國龍工、2338  濰柴動力 消費行業 : 2020 安踏、2313 申洲、0425 敏實、 0027 銀河娛樂 信息技術:  0700 騰訊 、 0763中興通訊 、0981 中芯國際 汽車 :  2238 廣汽集團 0175 吉利汽車 Real Estate : 3333 恆大 2007 碧桂園  商品 :  0323 馬鞍山鋼鐵股份、1313 華潤水泥、2
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